硅谷风投模式生变 投行成“门口野蛮人”

　　燕楠

　　热门创业公司筹集风险投资的方式正在悄然改变。一些传统的风投对此似乎不太乐意。

　　用一位西海岸风险投资(West Coast VC)公司员工的话来说，晚期风投现在正变得“更像是一个IPO，而不是VC轮投资”。他不是唯一这么想的人。

　　这是由于投行正在增加创业者的融资轮数。使用投行的好处在于，他们可以将公司与富有的个人连接在一起——他们会利用自己的财富管理部门和大型机构投资者：诸如富达基金(Fidelity)、普莱斯基金(T. Rowe Price)，他们也经常投资于Uber之类的大型创业公司——他们正处于IPO的前夜。而投行的收益在于，他们在私人、晚期的交易中可以向投资者征收更高比例的佣金，高于IPO的佣金。“通过这种方法赚钱的潜力要大的多的多。”另一位晚期风险投资者表示，他有时会参与到银行主导的融资轮中。

　　Facebook称转变样板

　　这是IPO融资之前的公司融资模式的巨大转变。例如，脸书(Facebook)公司起初允许雇员和投资者在SharesPost和SecondMarket等网站中进行股权出售交易，但是最终却转向了高盛公司。2011年，这个社交网站利用了高盛的私人客户基础筹集资金，最终通向了IPO。

　　这一举动对于其他的硅谷创业公司和银行而言，变成了一种样板。大多数的华尔街银行包括高盛、摩根斯坦利、摩根大通、德意志银行，以及其他精品投行如Qatalyst Partners——开始寻找有意向投资于硅谷和其他地区创业公司的客户。

　　随着他们开始咨询创业者进行大型基金募集，最大VC轮的规模也开始变得更大。今年以来，融资额达到1亿美元级别的风投融资开始显著增加。这包括类似Palantir Technologies这样的创业公司，其曾接受过由摩根斯坦利和Spotify组织的融资，就在今年6月还曾参与过由高盛公司组织的、规模超过5亿美元的融资。

　　创业公司晚期融资新时代

　　曾经参与过银行主导融资的人员表示：晚期融资的新时代正在到来——伴随着数据库、精心安排的路演和正式的管理报告。

　　但这也是有代价的。过去，那些在行业里浸泡了10年风险投资家们习惯的模式——企业家与投资者面对面协商谈判的时代，可能会受到投行家的冲击——他们更习惯于从收购方身上榨干最后一分钱。

　　“我是否更愿意在没有银行家的情况下单独进行谈判？当然！”一位风险投资家表示。

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