William Blair维持京东增持评级
新浪科技讯 北京时间7月8日午间消息，美国投行William Blair今天发布研究报告，维持对京东(Nasdaq:JD)股票的“增持”评级。
以下为报告全文：
过去3周，京东股价遭遇了沉重卖压。京东的美国存托凭证股价在7月7日美国股市的早盘交易中下跌超过10%，随后有所反弹。
我们认为，京东股价下跌是由于中国证券市场整体的疲软，而不是与公司相关的因素。其他两大中国电商巨头，包括阿里巴巴和唯品会，也遭遇了同样的问题。而聚美优品和当当网等二线竞争对手7月7日股价也下跌超过10%。
在下跌之后，以企业价值与毛利润之比来看，京东股价对亚马逊的溢价已不算明显，而我们认为这两家公司的估值都是合理的。对物流中心的大举投资影响了近期的盈利能力，但这对两家公司来说都将成为长期竞争优势。京东的企业价值与2016年毛利率预期之比为6倍，而全球电商行业平均值为7.1倍，中位数为5倍。
以企业价值与2016年商品销售总额(GMV)预期之比来看，京东目前与阿里巴巴相仿。京东在短期内的盈利能力不及阿里巴巴，但GMV的增长速度要比阿里巴巴更快。
相对于美国，中国电商市场缺乏独立而可靠的流量和市场份额数据来源。根据与京东CFO黄宣德的接触，我们认为，京东当前季度的业务趋势仍保持强劲。
我们认为，中国的经济增长有可能减速，疲软的零售支出将对京东造成影响。然而重要的一点是，京东的很大一部分增长来自消费者支出从线下向线上转移的趋势。传统的零售业竞争对手相对较弱，而与美国相比，中国大型电商平台的商品零售价要比实体店更便宜。
我们维持对京东股价的“增持”评级，以及对京东的财务业绩预期。我们建议客户利用市场波动机会买入京东股票。(维金)
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